5月中旬可算是加密貨幣史上最黑暗也是最令人失望的一周，與美元"技術上"掛鉤的算法穩定幣UST脫錨與陷入“死亡螺旋”，它原本是全球十大市值的加密幣，連帶另一個十大市值Terra LUNA也出現“自由落體式”崩盤，LUNA幣在一個月內從119美元跌至月中的0.00000112美元，幣價跌幅超過99.99%，雙幣合共蒸發了近580億美元市值！

UST稱得上為美元穩定幣，與受聯系匯率制度保護下的港元相似，金管局提供兌換保證，背後是以1:1的美元儲備支持，確保三間發鈔銀行按7.8港元兌1美元匯率，以美元向外匯基金購買或賣出負債證明書，金管局利用增加或減少貨幣供應，達到百分百外匯儲備穩定性。

UST在未脫錨前，是以1:1美元價值作為定價，不過UST並非選用美元或實金作為儲備，該程式而是採用了同一機構所發行的LUNA治理代幣，方法是要鑄造/創建UST時，系統必須存入並銷毀同等價值的LUNA；這制度"原本"完美之處，在於當UST需求上升時，或開始流行採用時，同步LUNA也不斷地被相關算法燒毀，導至LUNA由2019年發幣時的US$0.8暴升至4月份的$119.22！相反地，如UST需求下降，則同步燒毀UST增發LUNA幣，以達致恆定1美元價值。

原本這系統非常有序，也產生DEFI機會，市場一遍蓬勃，不過卻引來加密貨幣大鱷看中這個雙幣制漏洞，步署上演如1998年對沖基金大戶索羅斯沖衝擊港元一樣的行動！適逢美聯儲發佈5月議息結果，大幅度加息0.5釐，加上市場籠罩著聯儲局5月起擬每月縮減950億美元資產負債表的氛圍及高通帳恐慌下，美股、比特幣、以太幣等都應聲下挫。

大鱷做法是先大手準備借入UST及比特幣等加密資產、並累積LUNA沽單，於5月9日大手沽出UST與比特幣，並在UST最重要的DEFI套利平台Anchor抽乾流動性，也同時讓各流動性礦池如Astroport, Mirror, Prism及Osmosis等的質押資產蒸發或爆倉，成功沖斷UST一美元換算能力，UST日內跌至0.78美元水平產生信心危機，加上Twitter等媒體的高速發酵，發行人也招架不住，大量UST投資者被暴力平倉導致LUNA大幅增發，在供過於求情況下，LUNA由事發前的總量3億多枚，激增至6萬5千億枚，LUNA在數天內直插到零，有人一夜身家灰飛煙滅，逾百萬位投資者帶來不同程度的虧損！

5月中旬可算是加密貨幣史上最黑暗也是最令人失望的一周，與美元"技術上"掛鉤的算法穩定幣UST脫錨與陷入“死亡螺旋”，它原本是全球十大市值的加密幣，連帶另一個十大市值Terra LUNA也出現“自由落體式”崩盤，LUNA幣在一個月內從119美元跌至月中的0.00000112美元，幣價跌幅超過99.99%，雙幣合共蒸發了近580億美元市值！

UST稱得上為美元穩定幣，與受聯系匯率制度保護下的港元相似，金管局提供兌換保證，背後是以1:1的美元儲備支持，確保三間發鈔銀行按7.8港元兌1美元匯率，以美元向外匯基金購買或賣出負債證明書，金管局利用增加或減少貨幣供應，達到百分百外匯儲備穩定性。

UST在未脫錨前，是以1:1美元價值作為定價，不過UST並非選用美元或實金作為儲備，該程式而是採用了同一機構所發行的LUNA治理代幣，方法是要鑄造/創建UST時，系統必須存入並銷毀同等價值的LUNA；這制度"原本"完美之處，在於當UST需求上升時，或開始流行採用時，同步LUNA也不斷地被相關算法燒毀，導至LUNA由2019年發幣時的US$0.8暴升至4月份的$119.22！相反地，如UST需求下降，則同步燒毀UST增發LUNA幣，以達致恆定1美元價值。

原本這系統非常有序，也產生DEFI機會，市場一遍蓬勃，不過卻引來加密貨幣大鱷看中這個雙幣制漏洞，步署上演如1998年對沖基金大戶索羅斯沖衝擊港元一樣的行動！適逢美聯儲發佈5月議息結果，大幅度加息0.5釐，加上市場籠罩著聯儲局5月起擬每月縮減950億美元資產負債表的氛圍及高通帳恐慌下，美股、比特幣、以太幣等都應聲下挫。

大鱷做法是先大手準備借入UST及比特幣等加密資產、並累積LUNA沽單，於5月9日大手沽出UST與比特幣，並在UST最重要的DEFI套利平台Anchor抽乾流動性，也同時讓各流動性礦池如Astroport, Mirror, Prism及Osmosis等的質押資產蒸發或爆倉，成功沖斷UST一美元換算能力，UST日內跌至0.78美元水平產生信心危機，加上Twitter等媒體的高速發酵，發行人也招架不住，大量UST投資者被暴力平倉導致LUNA大幅增發，在供過於求情況下，LUNA由事發前的總量3億多枚，激增至6萬5千億枚，LUNA在數天內直插到零，有人一夜身家灰飛煙滅，逾百萬位投資者帶來不同程度的虧損！